我在这轮熊市里重仓了UNI代币，很多朋友问我为什么这么看好Uniswap。今天我就从技术分析和投资逻辑两个角度，详细讲讲为什么UNI代币值得抄底，以及什么价位入场最安全。

Uniswap到底是什么？

Uniswap是一个去中心化的金融平台，最初创建在以太坊上面，利用以太坊区块链技术来进行交易。它还是一个AMM自动化做市商系统，允许用户在没有传统订单簿或中介的情况下进行代币交换。

Uniswap的创始人受到了以太坊创始人V神的启发，才创建了这个平台。要理解Uniswap的价值，我们先要明白去中心化交易所和中心化交易所的区别。

中心化交易所VS去中心化交易所有什么区别？

不管是中心化交易所还是去中心化交易所，都有三个角色：交易所本身、做市商（提供流动性的人）、用户（进行买卖交易的人）。

中心化交易所的代码不开源，虽然手续费比较低，但透明性比较差。中心化交易所里面的做市商一般都是专业团队为市场提供流动性，散户没办法参与做市。

去中心化交易所就是以Uniswap为代表的，采用AMM自动化做市商机制。它的代码完全开源，所有人都可见，谁交易了什么、交易了多少都是公开的，透明度非常高。最重要的是，任何人都可以为标的提供流动性，散户也能参与做市赚取手续费。

中心化和去中心化做市商怎么赚钱？

中心化交易所的做市商可以赚两个钱：第一是通过盘口的低买高卖赚价差，第二是交易所的负手续费。一般交易所会给大的做市商提供负手续费，激励他们为盘口提供更多流动性。

去中心化交易所实行AMM自动化做市商机制，去中心化的做市商只赚交易手续费，而且谁都可以组LP对来提供流动性去赚手续费。

什么是AMM自动做市商机制？

AMM自动做市商机制的核心是一个公式：x × y = k（k是常数）。这个定价曲线就是AMM自动做市的基础。

我举个例子：假设现在以太坊价格是1000美金一个，USDT是1美金一个。现在Uniswap的池子里面有10个以太坊（价值1万美金）和1万颗USDT（也价值1万美金），总共2万美金流动性。

这个流动性池由A、B、C、D四个人提供：A提供20%、B提供10%、C提供30%、D提供40%。

如果小明想要在这个池子里购买1000USDT的以太坊，他能获得多少ETH呢？根据恒定乘积公式，池子里有1万颗USDT和10颗以太坊，所以k=10000×10=10万。

小明存进来1000颗USDT后，池子里有11000颗USDT，根据方程11000×x=100000，可以算出小明能获得9.09颗ETH。小明进行交易后要付手续费，LP（流动性提供者）赚的就是这个手续费。

提供流动性有什么风险？

任何事情都不能光看收益不看风险。提供流动性的风险是无偿损失。如果你不知道无偿损失怎么算，只需要知道做LP也是有风险的，也会亏钱就行了。

Uniswap V2版本有什么特点？

Uniswap从V2版本开始真正火起来，它有几个重要特点：

1. 创建了AMM自动做市商机制
2. 无许可发币：任何人创建代币后都可以在Uniswap上添加流动性池，用户就能买卖
3. 任何人都可以成为做市商：散户也能为任何标的提供流动性赚取手续费
4. 资本使用效率比较低：因为它把你的钱都铺在整个曲线上面

V2版本的出现让市场非常火热，正好是上个牛市开始的时候。因为有了Uniswap V2，才出现了链上非常火热的DeFi现象。

Uniswap V3有哪些升级？

V3版本有几个重要变化：

1. 提高了资本使用效率
2. 可以提供区间LP：有点类似网格交易
3. 对散户不再友好：更偏向专业化机构
4. 通过优化交易路径减少gas成本

V3最重要的改进是区间LP。V2是把所有钱平均分布在整个曲线上，资金使用效率低。V3允许LP自己选择价格区间来提供流动性，只要价格在这个区间内震动，所有资金都能赚手续费。

但这需要对市场有预判能力，如果你判断不了行情，大概率赚不到钱还要消耗很多gas费。所以V3开始，做LP的大部分都是机构用户或做市商团队了。

Uniswap V4做了什么横向扩展？

V4版本开始进行横向拓展，逐渐变成一个去中心化交易平台：

1. 基于去中心化交易所的平台化
2. 使用Hook做定制开发：开通API接口，所有人都可以调用
3. 给产品增加无限想象空间

V4引入了Hook功能，本质上是可以附加到流动性池的智能合约，允许开发人员在不同时间实现不同功能，例如限价单、定制预言机、自定义AMM曲线等。

V4还支持原生以太坊交易，之前我们在Uniswap上交易都必须使用WETH（包装后的ERC20以太坊），现在可以直接用原生ETH了。

Uniswap X版本有什么创新？

X版本有5个重要特点：

1. 聚合交易：通过聚合流动性让用户获得更好价格
2. 无gas费交易：只需要花手续费就可以交易
3. 防止MEV攻击：通过类似荷兰拍的竞价机制化解三明治攻击
4. 交易失败不花任何费用
5. 无gas费跨链交易

X版本防MEV攻击的机制很有意思：当用户想购买1000美金以太坊时，通过类似荷兰拍的方式，所有报价者都会竞价，最终用户能买到更多更便宜的代币。

为什么我看好UNI代币？

从基本面数据来看，UNI代币目前价格是6.39美金，流通市值大概38亿美金，FDV是63亿美金，项目TVL大概41亿美金，目前流通约60%。

从代币解锁时间看，最大供应量是10亿颗，现在释放了75.38%。到2024年9月21号，整个UNI代币就完全流通了，这让我觉得UNI代币是能买得下手的。

UNI在DEX赛道的地位如何？

在DefiLlama上按TVL排序，Uniswap排第六位，TVL大概43亿美金。前面几名都不是DEX，所以Uniswap是去中心化交易所赛道的绝对龙头。

从链上数据看，目前所有DEX的24小时交易量大概21亿美金，其中Uniswap就占了12.8亿美金。跟第二名PancakeSwap差了4倍，跟第三名差了10倍，占整个链上去中心化交易所交易量的56%，是绝对龙头。

UNI代币的治理功能够用吗？

很多人诟病UNI代币和团队不对代币进行赋能，目前只有治理功能。我相信Uniswap团队非常懂经济模型，而且有很强的法律顾问，因为他们在美国，现在还不能对代币进行赋能。

但我个人认为这不影响UNI代币反映Uniswap的真正价值，而且团队一直在做事情。不管从二级市场角度还是长期投资角度，我认为是买得下手的。

UNI代币下轮牛市能涨多少？

从技术分析看，UNI从上轮牛市最高44美金跌到最低3.5美金，目前价格6.3美金还是比较低的。

使用斐波那契回撤，从上轮牛市顶点到这轮熊市最低点，如果下轮牛市UNI能突破44美金前高，保守估计大概率会到68-70美金附近。所以UNI在下个牛市如果能突破前高，最少都是10倍收益。

UNI现在的走势像什么？

现在UNI的价格特别像LINK代币突破前的走势。UNI目前处于周线上涨的前期，只是利好还没兑现。

UNI从最低点震荡到现在已经609天了，将近两年时间。我们常说横有多长竖就有多长，所以我认为UNI马上要到横盘震荡的末期了。

从周线级别看，所有均线出现了密集，周线级别的均线密集一旦选择方向突破，最少都是3-5倍行情。

什么价格买UNI比较安全？

从周线级别看，20均线马上要上穿60均线，周线级别20均线的支撑会比较强。现在价格大概5.6美金，如果还能回踩，我会在5.6-5.5美金加仓。

我觉得UNI整个底部区域都可以购买，这是个震荡区间，可以越跌越买。我现在已经买了大部分仓位，如果下跌还会继续抄底。

如果你想购买UNI代币，可以在5.5美金到5美金附近分批挂单。我看好UNI在这个区域继续震荡，然后直接突破周线级别的120均线。

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常见问题解答

Q: UNI代币什么时候会大涨？

A: 从技术面看，UNI已经横盘震荡了近两年，周线均线密集，一旦选择方向突破就是大行情。结合下轮牛市周期，我认为突破时机不会太远。

Q: 提供流动性挖矿UNI安全吗？

A: 提供流动性有无偿损失风险，特别是V3的区间LP需要判断行情，建议新手先了解清楚再参与，或者直接买UNI代币更简单。

Q: UNI代币有什么实际用途？

A: 目前主要是治理功能，可以参与Uniswap协议的治理投票。虽然没有直接分红机制，但作为DEX龙头的治理代币，价值还是很明显的。