直接说结论：长期定投不动的选VOO，用来做期权或融资融券的选SPY。这两个问题我被问烂了，今天把所有维度全部拆开给你看清楚。

SPY和VOO分别是什么时候发行的？

SPY是1993年1月22日由道富环球发行的，距今已经33年了。更厉害的是，它不只是历史悠久，它是人类历史上第一支ETF。在SPY出现之前，如果你想一次性买入500家美国公司，只能通过类似支付宝上那种主动基金，T+1、T+2，每天才能申购赎回一次，非常麻烦。SPY把这件事变成了像买卖股票一样，随时可以交易，开创了一个先河。

VOO是2010年9月7日由先锋集团发行的，距今将近16年。虽然发行时间没有SPY长，但它是人类历史上第一支管理规模破1万亿美元的ETF，这个纪录很硬。

一句话总结：SPY发行时间更长，是ETF界的祖师爷；VOO目前资金管理规模全球第一。

这两家公司的性质有什么本质区别？

这一点很多人忽略，但它直接决定了管理费的差距，非常关键。

SPY是道富环球发行的，道富环球是一家上市公司。上市公司有一个基本准则：对股东、对老板负责，要赚钱。所以它发行的ETF本质上是一个盈利产品。

VOO是先锋集团发行的，先锋集团的公司性质跟道富环球完全不一样。VOO这支ETF是由先锋旗下基金共同持有的，意思是：如果你是基金持有人，你本身就是股东。

我用一个比喻来解释这个区别：SPY更像一家餐厅，你是顾客，老板要赚钱，所以定价当然更高。VOO更像社区食堂，你既是吃饭的人，也是食堂的股东，没有动机把价格调高，本身就是为了服务持有者自己。这就是为什么VOO的管理费能压得那么低的根本原因。

SPY和VOO里面装的公司一样吗？

这是很多新手会好奇的问题：两个都追踪标普500，里面的东西有区别吗？

本质上，里边装的是同一批公司。具体数据如下：

SPY包含504家公司，VOO包含506家公司
前十大持仓占比：SPY是37.65%，VOO是37.9%，差距极小
第一大持仓都是英伟达：SPY占7.75%，VOO占7.55%
派息频率：两个都是按季度派息

那多出来的两家公司是什么？主要是因为谷歌和伯克希尔哈撒韦这两家公司，它们都有A股和C股两种股票形式。这两个ETF都把A股和C股全部持有了，所以数量上多出来两个，但持仓内容上没有任何区别。

打个比方：就像两家不同出版社出的同一套卷子，内容完全一样，只是翻译商不同而已。

现在谁管的钱更多？AUM规模对比

截至目前，全球ETF资产管理规模排名是这样的：

VOO（先锋）：约1.03万亿美元，全球第一
IVV（贝莱德）：约8329亿美元，全球第二
SPY（道富环球）：约7895亿美元，全球第三

SPY虽然成立时间最长，但现在已经降到第三了。更值得注意的是近三年的资金流向变化：

2024年：VOO大幅净流入，SPY小规模净流入
2025年：VOO持续净流入，SPY开始净流出
2026年至今：VOO依然净流入，SPY继续净流出

趋势非常明显，资金在持续从SPY流向VOO。原因我认为就是管理费，下面详细说。

管理费差距到底有多大？

这是最核心的区别，直接看数字：

VOO管理费：年化0.03%，投资10万美元，一年管理费30美元
SPY管理费：年化0.0945%，投资10万美元，一年管理费94.5美元

SPY整整比VOO贵了3倍。你可能觉得30美元和94美元差不了多少，但我第一次看到这个对比的时候也有点不以为然，后来仔细想了想：这个费用是每天从基金净值里直接扣掉的，就像房间里每天蒸发一滴水，你根本感觉不到，但水在持续减少。

我们在盘面上看到的实时价格，已经是扣完费之后的价格了，所以不存在「我没被扣费」这种情况，只是没有感知而已。

用真实收益数据来验证这个差距——以2026年6月30日往前一年来看：

标普500指数：22.32%
VOO年化收益：22.28%
SPY年化收益：22.15%

VOO领先SPY 0.13%，近三年领先0.12%，近五年领先0.1%，近十年领先0.12%。差距就稳定出在管理费上，长期来看复利效果相当可观。

SPY的日交易量为什么远超VOO？

这里有个反直觉的数据，资金管理规模排第三的SPY，日交易量反而是最高的：

SPY日均交易量：约472亿美元
VOO和IVV两个加起来还不到100亿

交易量高意味着什么？盘口流动性好，下单滑点小，对于交易者来说磨损更低，变相等于多省钱。

在传统券商里，交易SPY更多的是两种用途：做期权，或者把它作为融资融券的保证金。现在有了加密货币券商之后，比如币安交易所和Bitget交易所，我自己现在也在用这两家的美股代币作为保证金，去交易其他加密货币或其他美股，资金使用效率会高很多。

另外，SPY作为大盘指数ETF，它天然帮你过滤掉了某一家公司爆雷或暴涨暴跌带来的个股波动风险，用它作为底层仓位也比较稳。

SPY和VOO分别适合哪种人买？

按我自己的判断，建议这样选：

选VOO的情况：

买了放着几年甚至几十年不动
每天或每月定投，长期持有
不玩期权，不做融资融券，不频繁交易
普通新手、初学者

对于这类人来说，盘口流动性差那么一点影响不大，但管理费的长期累积影响很明显，VOO的优势就体现出来了。

选SPY的情况：

一天或一周交易指数ETF好几次
拿它作为保证金做期权
做融资融券
有盘前盘后交易需求
单笔下单量比较大

对于交易员来说，SPY的盘口流动性更好，价差更小，这才是更关键的因素。

在加密货币券商里怎么选？币安和Bitget怎么用？

现在加密货币券商也可以交易美股了，这里我个人建议选择币安交易所和Bitget交易所，原因如下：

正规美股、美股代币、美股合约目前都有，覆盖面广
流动性比较好
两家都是全球加密货币前三的交易所，相对更安全
重点：这两家都有SPY的ETF，而且是美股代币形式的

为什么美股代币形式很重要？这种形式目前不受CRS（共同申报准则）影响，对于资产配置来说这一点很关键。

另外，这两家交易所的SPY代币还可以作为底层交易保证金，拿它去交易其他加密货币或其他美股，资金使用效率大幅提升，这是传统券商做不到的玩法。

如果你用的是传统券商，只想定投持有，直接选VOO就好。如果在传统券商里还需要频繁交易，无脑选SPY，相对更合适。

如果你还没有这两家交易所账户，可以点击下方链接进行注册，可以享受全网最高的手续费返现。

币安：https://www.binance.com/zh-TC/join?ref=XC246CTG

Bitget注册链接：https://partner.bitget.com/bg/girl

常见问题

Q：VOO管理费比SPY低这么多，长期下来差距有多大？

以近十年数据来看，VOO年化收益持续领先SPY约0.1%~0.13%。看起来很小，但复利累积下来差距很可观。比如同样投资10万美元持有30年，这0.1%左右的年化差距最终可能导致几万美元的收益差。管理费是每天从净值里扣的，你感觉不到但它一直在扣。

Q：加密货币交易所里的SPY美股代币和传统券商的SPY是一样的东西吗？

不完全一样。加密货币交易所里的SPY是美股代币形式，它锚定SPY的价格走势，但不是直接持有SPY股票本身。最大的区别是：美股代币目前不受CRS影响，而且可以作为交易所内的保证金去交易其他资产，传统券商的SPY没有这个功能。如果你只是想长期持有，传统券商的VOO更正统；如果你想玩资金效率，加密券商的SPY代币更灵活。

Q：我是完全新手，第一次买标普500 ETF，到底选哪个？

如果你只是想参与美国市场的长期增长，定期买入放着不动，直接选VOO。管理费更低，长期收益更接近标普500指数本身，而且先锋的公司结构决定了它没有动机乱收费。不需要纠结，VOO买下去放着就行。